Профессиональная деятельность на фондовом рынке

3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Профессиональная деятельность — это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационному, техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:

Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество

Ø брокерская деятельность,

Ø дилерская деятельность,

Ø деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами

Ø депозитарная деятельность,

Ø консультационная деятельность,

Ø деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

Ø расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

Ø расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

Деятельность по организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

Деятельность по ведению и хранению реестра — это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы).

Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам—это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Согласно действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

4. Анализ состояния и структура российского рынка ценных бумаг

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Рынок ценных бумаг в России — это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Качественные характеристики фондового рынка РФ

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

  • небольшими объемами и неликвидностью;

  • «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

  • неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

  • раздробленной системой государственного регулирования;

  • отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

  • высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

  • значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

  • крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

  • отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

  • отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

  • агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

  • высокой долей спекулятивного оборота;

  • расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок — это динамичный рынок, развивающийся на основе: массового выпуска ценных бумаг; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов — профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

В последние годы компании, акции которых обращаются на рынке, демонстрировали положительную динамику роста прибыли и тем самым генерировали дополнительную стоимость для акционеров. Причем темпы роста прибыли отечественных компаний гораздо больше аналогичного показателя компаний в странах с развитой экономикой.

Более высокие темпы роста капитализации российского фондового рынка в период с 2004 по середину 2008 года объясняются существенным отставанием капитализации рынка от фундаментальных факторов развития экономики в предыдущие годы и недооцененностью российских активов в целом.

Даже сейчас после роста капитализации российского фондового рынка, который мы наблюдаем с момента достижения им дна в конце 2008 года, рынок по-прежнему остается сильно недооцененным. Так на конец 2012 года коэффициент Р\Е для российского фондового рынка равнялся всего 5,3. Это является одним из самых низких значений по сравнению с другими странами (13 для США и Западной Европы, 9 для стран с развивающейся экономикой), что говорит об очень низкой стоимости российских компаний и высоком потенциале роста фондового рынка.

Уровень монетизации российской экономики (М2/ВВП) остается крайне низким. По итогам 2007 этот показатель составлял 40%, в конце 2008 только 32,5%, а по итогам 2012 года монетизация экономики составила 43,9%. В то же время значение этого показателя в развитых экономиках колеблется в диапазоне 80-100%, а у растущей экономики Китая – около 160%. Фактически в этих условиях российской экономике едва хватает денежной массы для ведения текущей деятельности, не говоря уже о справедливой оценке стоимости активов и инвестициях в основной капитал.

Согласно постоянно проводящимся опросам международных инвесторов, российский фондовый рынок по-прежнему воспринимается инвесторами как один из наиболее перспективных рынков в мире. Это позволяет надеяться на то, что после нормализации экономической ситуации в мире, основной поток иностранных инвестиций пойдет, прежде всего, на российский рынок. К этому стоит добавить еще и тот факт, что Россия, стала членом ВТО. Для отечественного фондового рынка это может быть крайне позитивным сигналом, поскольку по высказываниям иностранных инвесторов, для них вступление России в ВТО может послужить определенным триггером для инвестирования капитала в российских фондовый рынок (как это произошло в 2005 году после присвоения России инвестиционного рейтинга со стороны международных рейтинговых агентств). Отчасти эта точка зрения подтверждается действиями иностранных институциональных инвесторов, которые с начала 2013 года сокращают в своих портфелях долю Турции в пользу России, что находит свое отражение в динамике фондового рынка.

Мы ожидаем, что в ближайшие годы основными драйверами роста российского фондового рынка станут: ускорение роста прибылей корпораций (рост на 16% в 2012 году), ВВП (ускорение темпов роста с 3,4% в 2012 году до 4,5% в 2015) и инвестиций в экономику страны, рост доходов населения и изменение структуры расходов (сокращение доли потребления).

Выводы:

  • российский фондовый рынок по-прежнему является одним из наиболее интересных и недооцененных рынков в мире;

  • основными драйверами роста российского фондового рынка в ближайшие годы станут: ускорение роста прибылей корпораций и темпов роста ВВП, рост инвестиций в экономику страны, рост доходов населения и изменение структуры расходов.

Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке

Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность.

Профессиональная деятельность — это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

  • — перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,
  • — брокерская деятельность,
  • — дилерская деятельность,
  • — деятельность по организации торговли ценными бумагами,
  • — организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,
  • — депозитарная деятельность,
  • — консультационная деятельность,
  • — деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
  • — расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
  • — расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Профессиональный участник РЦБ — это физическое или юридическое лицо имеющее лицензию или квалификационный аттестат ФКЦБ на право работы с ценными бумагами.

  • 1) Организатор торговли — юридическое лицо имеющее лицензию ФКЦБ на право торговли ЦБ и способное создать условия для современных цивилизованных торгов:
    • А) Полная информированность о участниках торгов
    • Б) Современная техническая оснащенность торгов
    • В) Полная безопасность участников торгов
    • Г) Поведение в соответсвии с кодексом организации торговли (биржи, аукционы)
  • 2) Брокер, физичекое или юридическое лицо которое осуществляет операции с ценными бумагами клиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные
  • 3) Диллер — юридическое лицо осуществляет операции с цб за свой счет и в своих интересах (банк, инвестиционный фонд)
  • 4) Трэйдер — представитель брокера или диллера непосредственно участвующий в биржевых торгах.
  • 5) Реестродержатель (регистратор) — юридескоелицо которое по договору с эмитентом ведет список владельцев ценых бумаг (реестр инвесторов)
  • 6) Депозитарий — хранилище в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору с эмитентом
  • 7) Платежный агент, трансфертагент, клиринговый агент, — юридические лица которые по договору с эмитентом производят выплаты инвесторам
  • 8) Управляющий ценными бумагами — лицо осуществляющее постоянные операции с ценными бумагами клиента в соответствии с договором доверительного соглашения
  • 9) Информационные и инвестиционные консультанты (физические или юридические лица оказывающие клиентам рынка ценных бумаг платные консультации. Подгтовка обзоров для рынка ценных бумаг и для печати Составляют прогнозы РЦБ на будущее. Дают советы инветорам.

ценный бумага фондовый биржа

Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

  • — подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
  • — публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

  • — частное размещение;
  • — публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение — это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов. Так, в России в 1990-1997 гг. преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного процесса приватизации в конце 1992 г. и централизованным преобразованием многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части — биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

Виды профессиональной деятельности на финансовом рынке

Профессиональные участники финансового (фондового) рынка – юридические лица – осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую, дилерскую, управление ценными бумагами, определение взаимных обязательств (клиринг), депозитарную, ведение реестра владельцев ценных бумаг, организацию торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской признают деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (включая эмитента корпоративных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с ним. Профессионального участника фондового рынка, проводящего брокерскую деятельность, называют брокером.

При оказании брокерских услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер может приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги эмитента. Сделки, совершаемые по поручению клиента, подлежат первоочередному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им функций брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны храниться на отдельном брокерском счете, открытом брокером в кредитной корпорации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента и отчитываться перед ними. На денежные средства клиентов, хранящиеся на специальном брокерском счете в банке, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это зафиксировано в договоре о брокерском обслуживании. Однако он обязан гарантировать клиенту исполнение поручений последнего за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента.

Брокер может предоставить клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи этих бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам можно принять только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, называют маржинальными сделками. Условия договора займа, включая сумму займа и порядок ее определения, могут быть установлены договором о брокерском обслуживании. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.

Профессионального участника фондового рынка, осуществляющего дилерскую деятельность, называют дилером. В роли последнего может выступать только юридическое лицо – корпорация. Дилер совершает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи по объявленным дилером ценам. Кроме цены дилер вправе объявить иные важные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество приобретаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. При уклонении дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном его заключении и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признают осуществление юридическим лицом – от своего имени, за вознаграждение, в течение определенного срока – распоряжения финансовыми активами, переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу (в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц).

В состав финансовых активов включают:

  • • ценные бумаги;
  • • денежные средства, предназначенные для вложения в эти бумаги;
  • • денежные средства и ценные бумаги, полученные в процессе доверительного управления.

Клиринговая деятельность связана с определением взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачетом по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Корпорации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам в связи с расчетами по операциям с этими бумагами, принимают к исполнению подготовленные для определения взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками фондового рынка, для которых производят расчеты. Клиринговая корпорация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана создавать специальные фонды для понижения рисков неисполнения сделок с финансовыми инструментами. Депозитарной деятельностью признают оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них.

Профессионального участника фондового рынка (юридическое лицо), осуществляющего депозитарную деятельность, называют депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг, именуют депонентом. Взаимоотношения между депозитарием и депонентом регулируют депозитарным договором (о счете депо). Его заключают в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, которые составляют неотъемлемую часть депозитарного договора. Заключение такого договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Депозитарий выполняет следующие функции:

  • • регистрирует факты обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
  • • ведет отдельно от других счет депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по этому счету;
  • • передает депоненту всю информацию о ценных бумагах, которую депозитарий получил от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий может быть зарегистрирован в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, например за полноту и правильность записей по счету депо. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признают сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление информации, составляющей систему ведения данного реестра. Этим видом деятельности могут заниматься только юридические лица, которых именуют держателями реестра (регистраторами).

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг подразумевают совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающих идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг и учет их прав в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг и в отношении этих бумаг.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение определенного законодательством РФ срока информации обо всех фактах и документах, которые приводят к необходимости внесения изменений в систему ведения данного реестра, а также обо всех действиях держателя реестра о внесении этих изменений. Для ценных бумаг на предъявителя систему ведения реестра их владельцев не ведут.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник фондового рынка, который ведет реестр по поручению эмитента. Если число владельцев ценных бумаг превышает 500, то держателем реестра должна быть независимая организация (регистратор). Договор на ведение реестра заключают только с одним юридическим лицом. Однако регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного круга эмитентов.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами включает предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с этими бумагами между профессиональными участниками фондового рынка. Данным видом деятельности занимаются фондовые биржи и фондовые отделы валютных бирж, называемые организаторами торговли ценными бумагами.

Организаторы торговли на фондовом рынке обязаны регистрировать следующую информацию: дату и время заключения следки; наименование ценных бумаг – предмета сделки; государственный регистрационный номер этих бумаг; цену одной ценной бумаги и общее их количество. Регистрации подлежат также документы, содержащие изменения и дополнения в указанную информацию.

Вопрос 2 Виды профессиональной деятельности на финансовом рынке. Возможность совмещения различных видов деятельности.

Профессиональные участники ранка ценных бумаг – это специализированные компании, осуществляющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами.

Виды профессиональной деятельности на РЦБ:

— брокерская

— дилерская

— управление ценными бумагами

— клиринговая

— депозитарная

— деятельность по ведению реестра

— организация торговли на рынке ценных бумаг.

Этот перечень является исчерпывающим и может быть изменен только законом. (В России виды профессиональной деятельности перечислены в Законе «О РЦБ» №39-ФЗ 22.04.96г.(с измен. и доп.в 2002г.)

Профессиональным участникам РЦБ нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными в рынком ценных бумаг.

Деятельность профессиональных участников подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам или уполномоченными ее федеральными органами исполнительной власти и Центральным Банком РФ на основании генеральной лицензии.

Профессиональная деятельность должна соответствовать:

— квалификационным требованиям;

— критериям финансовой устойчивости;

— требованиям раскрытия информации;

— требованиям соблюдения трудовой этики.

В России Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг устанавливает правила получения соответствующих лицензий и правила совмещения видов деятельности.

Брокерская деятельность – это совершение сделок в ЦБ в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии.

В случае если брокер приобретает ценные бумаги от своего имени, но за счет клиента, то брокер выступает как комиссионер. Если же брокер приобретает ценные бумаги от имени и за счет клиента, то в этом случае он выступает как поверенный.

Законом «О РЦБ» допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на РЦБ.

Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе.

Основной доход брокера складывается за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений своих клиентов, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению с операциями самого брокера.

Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на РЦБ.

Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки (или продажи) этих ценных бумаг.

Дилером может быть толь юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

В отличие от брокеров дилеры совершают операции исключительно за свой счет. Доходы дилера складывается из двух источников:

— спрэда (разности между ценой покупки и ценой продажи ценой бумаги);

— положительных изменений курсовой стоимости ценных бумаг.

Обычно он специализируется на определенных видах ЦБ, но крупные организации могут обслуживать РЦБ в целом.

Дилер вправе:

— заключать договора купли-продажи;

— выступать андеррайтером при первичном размещении ЦБ;

— консультировать;

— совершать другие финансовые операции.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской или дилерской деятельности, может осуществлять деятельность в качестве финансового консультанта на рынке ценных бумаг. В его функции входит оказание эмитенту различных услуг по подготовке проспекта ценных бумаг.

Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, полученными в процессе управления ценными бумагами.

Основное назначение компаний, занимающихся доверительным управлением, заключается

— в обеспечении эффективности управления ценными бумагами своих клиентов,

— снижении затрат, связанных с обслуживанием сделок,

— а также возможности совершения операций на различных сегментах финансового рынка.

Профессиональный участник, осуществляющий деятельность по управлению ЦБ называется – управляющим.Обычно в качестве управляющих выступают коммерческие банки, инвестиционные компании или специальные компании.

Доверительное управление, как вид профессиональной деятельности допускает совмещение этой деятельности с другими видами деятельности ( брокерской, дилерской, депозитарной а также деятельностью организатора торговли на РЦБ.

Объектами доверительного управления могут быть акции, облигации, государственные и муниципальные облигации любых типов, денежные средства. Нельзя передавать в доверительное управление простые и переводные векселя, чеки, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства и др. товарораспределительные ценные бумаги.

Клиринговая деятельность

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.

Клиринговая организация не должна совмещать свою деятельность с иными видами проф.деятельности на РЦБ, за исключением депозитарной и в качестве организатора торговли.

Клиринговая организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью.

Источники доходов складываются из:

— платы за регистрацию сделок

— доходов от продажи информации

— доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации

— поступления от продажи своих технологий расчетов и т.п.

— др. доходов.

Клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами (фьючерсными контрактами и опционами).

Членами клиринговых организаций обычно являются крупные банки, крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Депозитарная деятельность — это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и /или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, оставляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, а также по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг должна признаваться в качестве профессиональной государством и участниками рынка. Она должна соответствовать квалификационным требованиям; критериям финансовой устойчивости и приемлемого уровня риска; требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, как отмечалось выше, определяется моделью фондового рынка, реализованной в каждой отдельно взятой стране, закрепленной действующими правовыми актами.

Так, федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996 г. устанавливает следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

1. Брокерская деятельность – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в установленном порядке.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета, на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным законом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам.

Величина обеспечения, предоставленного клиентом, определяется брокером по рыночной стоимости выступающих обеспечением ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, за вычетом установленной договором скидки. Ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, подлежат переоценке.

В случаях невозврата суммы займа и/или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

2. Дилерская деятельность – деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

– ценными бумагами;

– денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

– денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Наличия лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

4. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг). Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществления клиринговой деятельности.

Клиринговая организация обязана регистрировать правила осуществления клиринговой деятельности, а также изменения и дополнения в них в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

5. Депозитарная деятельность – деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (т.е. становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.

Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

1) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

2) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

3) срок действия договора;

4) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

5) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

6) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входит:

– регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

– ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

– передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Депозитарий может оказывать депоненту услуги, связанные с получением доходов по ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *