Подходы к измерению денежной массы

Что представляют собой трансакционный и ликвидный подходы к измерению денежной массы  

Обсудим, почему важны определение понятия денег и измерение денежной массы.  
Проанализируем два основных подхода к определению денег и измерению денежной массы.  
Рассмотрим, как современные финансовые нововведения усложнили проблему определения денег и измерения денежной массы.  
Два подхода к определению денег и измерению денежной массы  
Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на функции денег как средства обращения. Сторонники этого подхода утверждают, что сущностью денег является то, что они и только они используются для оплаты других товаров и услуг. Они подчеркивают, что в этом заключается важное, качественное различие между деньгами, т. е. активами, служащими средством обращения, и всеми другими активами. Все активы служат средством сохранения стоимости, но только некоторые из них используются как средство обращения.  
Поскольку денежная база в основном состоит из денежных обязательств государственных институтов, она является основой фидуциарной денежной системы США. Частные лица и фирмы обычно охотно принимают наличные деньги и банковские резервы при любых платежах (хотя в последние годы некоторые фирмы стали менее охотно принимать наличные деньги, опасаясь ограбления). Таким образом, денежная база удовлетворяет минимальным требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Тем не менее государство дополнительно гарантирует, что каждая  
Отсутствие согласия по поводу наилучшего способа измерения денежной массы может значив ельно усложнить использование денежной массы в качестве промежуточной  
Глава 1 посвящена основным понятиям рынка с точки зрения макроэкономики. Краткий исторический аспект, агрегаты макроэкономики — основа для фундаментального анализа рынка, измерение денежной массы так же имеют самое существенное значение при создании прогноза, далее идут некоторые макроэкономические характеристики. Для более детального ознакомления с теорией можно обратиться к соответствующим многочисленным источникам.  
Измерение денежной массы  
Основные показатели измерения денежной массы мы рассматривали выше (см. 4.2.6.7). Это денежные агрегаты — Ml (МО), М2, МЗ, М4. Наибольшее значение при анализе инфляции имеет показатель Ml, который содержит наиболее ликвидные  
Измерение денежной массы с помощью агрегатов ликвидных средств имеет исключительно важное значение для государственного регулирования денежного обращения и предотвращения инфляционного обесценения денег. Подробнее о деньгах сказано в учебниках , , .  
Измерение денежной массы. Самое непосредственное проявление инфляционных процессов — это опережающий рост количества денег в обращении (денежной массы) по сравнению с ростом ВВП. Поэтому денежную массу измеряют во всех экономиках мира. Для ее измерения существует несколько денежных агрегатов. Наиболее часто используемые агрегаты имеют общепринятые названия Ml, M2, МЗ. Каждый агрегат представляет собой денежную массу определенного набора платежных инструментов, которые различаются по своей ликвидности.  

Однако наличность не единственное средство, с помощью которого вы можете приобрести товары и услуги. Многие магазины принимают в оплату за товары чеки. Средства, хранящиеся на вашем банковском счете, при покупке товаров ничуть не уступают деньгам из вашего бумажника. Поэтому для измерения денежной массы вам необходимо будет учесть и все вклады до востребования (бессрочные депозиты) — средства на банковских счетах, владельцы которых распоряжаются ими с помощью чеков.  
Существуют два основных подхода к измерению денежной массы трансакционный подход и ликвидный подход.  
Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на функции денег как средства обращения. Сторонники этого подхода утверждают, что сущностью  
Таким образом, трансакционный подход предполагает, что при количественном измерении денежной массы в неё следует включать только активы, служащие средством обращения. Такими активами являются монеты, банковские билеты, казначейские билеты. В них также следует включить депозиты до востребования (расчетные, текущие счета и др.).  
Ликвидный подход к измерению денежной массы исходит из того, что сущностью денег является их свойство быть наиболее ликвидным активом. Свойство ликвидности характеризует легкость, с которой владелец может продать данный актив в любой момент в будущем по известной номинальной стоимости с кратковременным уведомлением и при минимальных расходах.  
При измерении денежной массы объединяют трансакционный и ликвидный подходы. В результате существуют различные показатели денежной массы. Показатели, характеризующие объем и структуру денежной массы, называют денежными агрегатами.  
Трансакционный и ликвидный подходы к измерению денежной массы. Тран- и-.ционный подход предполагает, что при количественном измерении денежной массы  
Каковы основные подходы к измерению денежной массы  
Денежный оборот ( VM) — совокупность денежных операций за период времени, или поток денежной массы. Денежный оборот — интервальный показатель. Спрос на деньги как спрос на запас отличается от спроса на поток, измеренный как денежный оборот за период. Исчисляя количество денег, необходимо четко различать два показателя — деньги как запас и деньги как поток, т.е. оборот за период.  
Вопрос 51. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ЕЕ ИЗМЕРЕНИЕ ОБЩЕЕ И РАЗЛИЧИЯ В МОНЕТАРИСТСКОМ И КЕЙНСИАНСКОМ ПОДХОДАХ  
Вопрос 51. Денежная масса и ее измерение общее и различия  
Показатель движения денежной массы рассчитывается помесячно. Он отражает ежегодное процентное изменение величины М2 (определяемой ФРС как деньги в обращении плюс бессрочные депозиты плюс депозиты в коммерческих банках кроме крупных депозитных сертификатов), скорректированной по ежегодному процентному изменению индекса потребительских цен (ИПЦ). Для расчета этого показателя процентное изменение М2 и эффект инфляции (измеренный по процентному изменению ИПЦ) прибавляются или вычитаются из 100. Например, если в прошлом месяце величина М2 возросла на 6,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, а ИПЦ увеличился на 4% за тот же период, показатель денежной массы в этом месяце будет равен 102,5 (100 + 6,5 — 4,0).  

Излюбленный способ избежать рефлексивности, присущей кредиту, состоит в том, чтобы сконцентрировать внимание на денежной массе. Последняя поддается количественному измерению, поэтому предполагается, что количество денег отражает условия кредитования, — и таким способом можно игнорировать явление рефлексивности, объясняющее расширение и сжатие кредита. Однако стабильность денежной массы не означает стабильности экономики, о чем свидетельствует опыт введения золотого стандарта. Эксцессы, возможно, поддаются саморегулированию и корректировке, но — какой ценой XIX век характеризовался кризисами опустошительной паники, за которыми следовали спады в экономике. Сейчас мы близки к тому, чтобы повторить этот опыт.  
Предположение, что снабжение деньгами нельзя доверить конкуренции, считалось бесспорным настолько долго, что, вероятно, немногие люди могут объяснить, почему это так. Как мы видели, объяснение, по-видимому, состоит в том, что обычно предполагается, будто в стране должен быть только один единый вид валюты, а конкуренция означала бы, что совокупный объем денежной массы определяется несколькими агентствами, действующими независимо. Ясно однако, что было бы непрактично разрешать выпускать на конкурентной основе денежные знаки одного и того же наименования, свободно обмениваемые между собой, ибо никто не смог бы контролировать их количество и, следовательно, отвечать за их ценность. Вопрос состоит в том, не предоставит ли в распоряжение публики конкуренция между эмитентами, выпускающими легко отличимые друг от друга виды валют, измеренные в разных единицах, такие деньги, которые будут лучшими, чем мы когда-либо имели. А ведь связанные с этим преимущества вполне могут перевесить неудобства от использования более чем одной валюты (с которыми, впрочем, большинству из нас даже не придется сталкиваться).  
Цены товаров выражаются в известном количестве денежного товара, золота. Количество золота (его масса) измеряется его весом. Определенное весовое количество золота принимается за единицу измерения его массы. Эта единица, устанавливаемая государством в качестве денежной единицы, называется масштабом цен. Масштаб цен и его кратные части служат для измерения массы золота. Все цены товаров выражаются в определенном количестве денежных единиц или, что одно и то же, в определенном количестве весовых единиц золота. Так, в США масштабом цен до 1971 г. являлся доллар, равный 0,818513 г чистого золота. В России денежной единицей стал рубль, для которого эквивалентное количество золота в 1897 г. было определено в 0,774254 г.  
Экономисты часто используют вместо термина «деньги» понятие денежной массы. Для ее измерения используются денежные агрегаты Л/1, Л/2, Л/3, L (в зависимости от сложности перемещения средств, их «скованности» в процессе трансформации в наличные деньги). Состав и число используемых денежных агрегатов различаются по странам.  
За 100 лет (1815-1913 гг.) объем банкнот в структуре совокупной денежной массы трех ведущих государств (Великобритании, Франции, США) вырос в 14,3 раза в стоимостном измерении, а их доля (с учетом металлической монеты) снизилась с 26,4% до 19,3%.  

В соответствии с таким теоретическим определением денег трансакционный подход предполагает, что при эмпирическом измерении денежной массы следует нключать в нее только активы, служащие средством обращения. Такими активами являются монеты и бумажные деньги, обычно используемые в качестве средства платежа. В них также следует включить чековые депозиты (текущие счета), по которым можно выписывать чеки.  
Ликвидный подход к измерению денежной массы исходит из того, что сущностью денег является их свойство быть наиболее ликвидным активом. Свойство ликвидности (liquidity) характеризует легкость, с которой владелец может продать (или выкупить) данный актив в любой момент в будущем по известной номинальной долларовой цене с кратковременным уведомлением и при минимальных расходах2. Шкал, л иилности Ликвидный подход подчеркивает функцию денег как средства сохранения стоимости и абстрагируется от их роли как средства обращения. Фактически этот подход предполагает, что деньги качественно не отличаются от других активов ликвидность в той или иной степени свойственна всем активам. Мы можем классифицировать все активы по степени ликвидности, ранжировать их, переходя от денег к финансовым активам, таким, как акции и облигации, или к реальным (нефинансовым) активам, таким, как автомобили, стереофонические системы и дома. Каждый такой актив служит средством сохранения стоимости, но они обладают разной степенью ликвидности.  
Независимо от проблемы измерения денежной массы существует недостаток тарге-тирования денежной массы, который проявляется в подверженности реального дохода и совокупного спроса риску изменений, связанных с нестабильностью спроса небанковского сектора на деньги. Чтобы проиллюстрировать это, рассмотрим рис. 24-Ю. Рисунок 24-10 показывает результаты изменчивости спроса на деньги, которые отражаются в смещении графика спроса на деньги в диапазоне между т и т , возможно, вызванном изменениями в структуре расходов домашних хозяйств или в их вкусах и пристрастиях. Если ФРС поддерживает денежную массу на заданном уровне М, даже когда спрос на деньги повышается или понижается, то равновесная процентная ставка будет колебаться между г и Гп.  
Измерение денежной массы Для оценки будущей инфляции в ЕС так же, как и большинстве стран мира, широко применяют методы оценки величины и темпов роста денежной массы (Money supply growth). Денежную массу в статистических органах ЕС классически разделяют на агрегаты Ml, M2 и МЗ, которых мы уже немного касались в разделе 3.7.2.3, и оценивают значение каждого агрегата ежемесячно,  
Поскольку денежная база в основном состоит из денежных обязательств государственных инстатутов, она является основой фидуциарной денежной системы. Наличные деньги и банковские резервы принимаются при любых платежах. Таким образом, денежная база удоь /створяет минимальным требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы и является самым ликвидным показателем денежной массы.  
При измерении денежной массы объединяют трансакционный и ликвиднъш подходы.  
Существует несколько причин, почему денежно-кредитная политика не должна механистически реагировать на отклонения денежной массы от заданного значения 1) взаимосвязь между деньгами, ценами и экономической активностью — скорость обращения денег — является более сложной и менее стабильной в краткосрочный период, чем в долгосрочный. Это необходимо учитывать 2) изменения в структуре банковской и финансовой систем могут постоянно воздействовать на скорость обращения денег и, следовательно, на связь денег и уровень экономической активности. Поэтому важно различать временные и постоянные изменения для правильной интерпретации денежной информации 3) на деньги могут оказать влияние некоторые специфические факторы, связанные с институциональными изменениями, такими, как налогообложение процентного дохода или прироста стоимости капитала. Эти факторы могут вызвать изменения в денежных остатках, поскольку банковские депозиты станут более привлекательными для фирм и домашних хозяйств, чем другие финансовые инструменты. Поскольку банковские депозиты входят в состав денежных агрегатов, денежная масса изменится, однако эти изменения могут не оказать существенного или прямого воздействия на ценовую стабильность 4) наконец, существуют проблемы статистической достоверности измерения денежной массы.  
Центральные банки других государств используют собственные денежные агрегаты. Банк Франции, например, акцентирует внимание на собственном денежном агрегате М2, измеренном во франках. Французский М2 состоит из наличных денег, текущих счетов и сберегательных счетов, находящихся в поле зрения , аналогичных сберегательным счетам на сберегательной книжке в США. Центральный банк Германии — Deuts he Bundesbank отслеживает динамику немецкого варианта показателя МЗ, измеренного в немецких марках и состоящего из наличных денег, сберегательных счетов, находящихся в поле зрения , срочных депозитов со сроками погашения до 4 лет и сберегательных депозитов с установленным извещением , аналогичных сберегательным депозитам с выпиской в США. банк Японии недавно провел тщательный анализ расширенного показателя денежной массы, измеренной в иенах. Этот показатель денежной массы является суммой японского варианта денежного агрегата М2 (наличные деньги плюс все депозиты — до востребования, срочные и сберегательные) и депозитных сертификатов. Наконец, Банк Англии уделяет основное внимание британскому варианту денежного агрегата МЗ, который состоит из наличных денег и всех стерлинговых депозитов,  
Опасаясь обвала мировой экономики, большинство правительств продолжало политику экспансии, которая предполагала новый период денежной экспансии и облегчение условий кредитования. Одновременно пессимизм относительно будущего американской валюты спровоцировал продажу в больших количествах долларов, оказавшую немедленное и катастрофическое воздействие на платежный баланс США и так уже имевшего дефицитное сальдо. Значительное увеличение мировой валютной ликвидности, связанное с американскими дефицитами 1971 и 1972 гг., оказало стимулирующее воздействие на и так уже избыточный рост денежной массы в различных странах. Ускорение инфляционных процессов, проявившееся в увеличении денежной массы, объясняется помимо всего прочего той ползучей инфляцией, о которой речь шла выше53. Между тем, экспансионистская политика и новая волна инфляции выразились в быстром росте экономической активности. За один год с 1 июля 1972 по 30 июня 1973 г. реальный ВНП стран — участников ОЭСР увеличился на 7,5%, а промышленное производство, также в реальном измерении, — даже на 10%. В этих условиях перегрев экономики становился неизбежным. Однако впервые со времен начала Корейской войны в 1950 г. такой перегрев коснулся не только предложения труда, но также сырья и продовольственных товаров. Последовал взрыв цен. В течение года (1972-1973) стоимость сырья (за исключением энергии) поднялась на 63%, а за три года ( с 1971 по 1974) — на 159%. Спекуляция недвижимостью стала своеобразной валютой, а спрос на золото достиг вершины54. В 1973 г. многие страны посчитали необходимым принять ограничительные меры.  

Money supply (Ml, M2, МЗ) — денежные агрегаты М. Они являются показателями денежной массы. М1 учитывает наиболее ликвидные ресурсы наличную валюту, средства на счетах до востребования , дорожные чеки. М2 включает М1, срочные вклады (до 100 тыс.) и другие высоколиквидные сбережения. МЗ включает М2 и срочные вклады крупных размеров. Они показывают недельное изменение денежной массы. В США М2 является основным финансово-банковским показателем находящейся в обращении денежной массы, а также наличия и предложения денег различных типов на финансовом рынке. Обычно измеряется в процентном изменении от предыдущего значения, однако есть еще такая форма измерения, как доля от ВВП. В полных официальных отчетах данные приводятся также в млрд долларов. Внутренний состав  

1 Понятие денежной массы. Транзакционный и ликвидные подходы к измерению денежной массы

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Исчисление денежной массы необходимо для оценки взаимосвязи и взаимовлияния важнейших макроэкономических показателей с целью определения их прогнозных значений внутри страны. В этом случае существенную роль играют устойчивость и предсказуемость изменения как самих активов, учитываемых при расчете денежной массы, так и степени их влияния на изменение деловой активности, цен и доходов. Прежде чем понять, какое количество денег является оптимальным для экономики, необходимо уяснить основные термины: что такое ДМ, каковы принципа ее измерения.

В современной экономической литературе существуют два основных подхода к измерению денежной массы таковы: трансакционный подход, в основу которого положена функция денег как средства обращения и платежа, и ликвидный подход, базирующийся на функции денег как средства сохранения стоимости.

Сторонники трансакционного подхода утверждают, что сущностью денег является то, что они и только они используются для оплаты других товаров и услуг. Они подчеркивают, что в этом заключается важное, качественное различие между деньгами, т. е. активами, служащими средством обращения, и всеми другими активами. Все активы служат средством сохранения стоимости, но только некоторые из них используются как средство обращения. Домашним хозяйствам и фирмами необходимо иметь деньги, чтобы оплачивать ожидаемые и регулярные расходы ближайшего будущего. Экономисты называют это трансакционным мотивом хранения денег. Как правило, хранение денег в такой форме не приносит дохода, т.е. связано с определенной упущенной выгодой. Поэтому естественно считать, что сумма денег, хранящаяся в качестве средства обращения, должна быть минимизирована. Его не надо путать с хранением денег, вызванным неопределенностью расходов, которые могут возникнуть в неизвестный момент. Экономисты называют эту последнюю причину хранения денег, которые могут использоваться в непредвиденных случаях, мотивом предосторожности

Если увеличивается совокупное предложение денег, то расходы общества в целом повышаются. Такое повышение расходов может привести к росту валового национального продукта, уровня занятости населения и уровня цен. Уменьшение объема денежной массы приведет к снижению общественных расходов и соответствующему изменению экономических показателей, связанных с достижением целей развития национальной экономики

При количественном измерении денежной массы следует включать в нее только активы, служащие средством обращения и платежа. Такими активами являются монеты и бумажные деньги, обычно используемые в качестве средства платежа. В них также следует включить расчетные, текущие счета, чековые депозиты с использованием чеков. Пластиковых карт ит.д.при оплате товара и услуги покупатель, используя чек, пластиковую карточку, приказывает банку перевести сумму со своего счета на счет продавца или выдать ему наличные.

Сторонники трансакционного подхода утверждают, что центральному банку достаточно контролировать объем денежной массы, которая используется при совершении сделок купли-продажи, что объем денежной массы, определенной именно таким образом, строго соответствует целям развития национальной экономики.

Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, используемых в функциях средства общения и платежа. При рассмотрении денежной массы с точки зрения транзакционного подхода видно, что в данном случае рассматриваются та часть денежной массы, которая реально обслуживает хозяйственный оборот.

Ликвидный подходк измерению денежной массы исходит из того, что сущностью денег является их свойство быть наиболее ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. Свойство ликвидности характеризует легкость, с которой владелец может продать (или выкупить) данный актив в любой момент в будущем при минимальных расходах. Наиболее ликвидным активом являются деньги. Всем остальным активам ликвидность присуща в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа. То есть рассматривается пассивная часть денежной массы

Вместе с тем, к измерению денежной массы в пассивную часть денежной массы, которую нельзя непосредственно использовать в качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательные вклады в банках, краткосрочные облигации, сертификаты и прочие компоненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как транзакционный актив. Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам, поскольку срочные вклады можно превратить в наличные деньги.

Под денежной массой с точки зрения ликвидного подхода понимают совокупность общепринятых, определяемых нормами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег. в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций средства обращения и платежа, причем превращение их в деньги должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат.

С помощью какого подхода лучше измерить денежную массу? Все зависит от целей и задач денежно-кредитного регулирования. ЦБ при измерении ДМ используют и трансакционный или ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходы, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность его регулирования для достижения общеэкономических целей.

Подходы к измерению денежной массы

1. Общая характеристика и структура денежной массы

Денежная масса – это главный количественный показатель денежного обращения, выражающий совокупность объема покупательных и платежных ресурсов, курирующих хозяйственный оборот и принадлежащим частным лицам, организациям и стране.

Денежная масса – это объединение наличных финансовых ресурсов, находящихся в круговороте, и остатков безналичных финансовых ресурсов на лицевых счетах, которыми в свою очередь владеют юридические и физические лица, а так же государство.

В структуре денежной массы особое внимание отводится активной части, куда входят финансовые ресурсы, которые обслуживают хозяйственный оборот, а так же пассивной части, сюда входят финансовые сбережения и остатки на лицевых счетах, которые могут быть расчетными денежными ресурсами.

Для того чтобы измерить денежную массу используются определенные показатели – агрегатные, то есть такие показатели, которые можно назвать денежными агрегатами. Денежные агрегаты в свою очередь, это виды денег и финансовых ресурсов, которые можно отличить друг от друга по уровню ликвидности (скоростью превращения в наличные финансовые ресурсы).

Денежные агрегаты образуют некую иерархическую систему – каждый новый образующийся агрегат содержит в своем составе предыдущий.

В мире каждое государство выделяет для себя какой-то определенный агрегатный состав. МВФ рассчитывает единый для всех государств показатель М1, а так же еще один показатель, но уже более обширный – квазиденьги.

Промышленно развитые страны в своей финансовой статистики и экономики используют следующий набор главных денежных агрегатов:

— агрегат М1 – содержит «живые» финансовые ресурсы в денежном обороте, а так же финансовые ресурсы на уже имеющихся счетах в банке;

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *